Na terça-feira, o Departamento de Estatísticas do Trabalho divulgou que os preços ao consumidor caíram em junho em relação ao mês anterior. Essa é a primeira vez em dois anos que os preços caem mês a mês – e apenas a terceira vez desde o início da pandemia.
Quase toda essa queda se deve ao fato de os preços do gás e do petróleo terem despencado no mês passado, após o presidente Donald Trump ter assinado um memorando de entendimento com o Irã.
(Na semana passada, Trump declarou o acordo “encerrado”, fazendo com que os preços do petróleo se recuperassem ligeiramente.)
Mas, se excluirmos a volatilidade dos preços do petróleo, o panorama da inflação não parece tão otimista.
Alimentando futuros aumentos de preços
Segundo estimativas da FactSet, economistas previam que a queda acentuada nos preços dos combustíveis provocaria uma redução geral de 0,2% nos preços em junho em comparação com o mês anterior. Eles também esperavam uma desaceleração na taxa de inflação anual.
Como divulgado pelo Departamento de Estatísticas, o índice de preços ao consumidor subiu 3,5% nos 12 meses até junho, após alta de 4,2% em maio. O indicador mostrou um recuo de 0,4% no mês, após avançar 0,5% em maio.
Os consumidores tendem a perceber aumentos de preços quando a média ultrapassa 2% – uma meta do Federal Reserve que, segundo o novo presidente Kevin Warsh, o banco central não conseguiu atingir nos últimos cinco anos.
Mas uma queda nos custos de energia não elimina magicamente os aumentos de preços já iniciados pela alta anterior nos preços do petróleo e dos combustíveis, ou pela oferta restrita de materiais essenciais como fertilizantes e metais.
“O aumento nos preços da energia de fevereiro a maio, e as empresas que absorveram esses custos extras, ainda estão presentes no sistema”, disse Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors. “Eles estão se refletindo em outros tipos de preços de bens e serviços.”
Ela acrescentou que esses efeitos levam tempo para chegar aos consumidores, mas o indicador de inflação “núcleo”, que é acompanhado de perto e exclui os custos de energia e alimentos, pode fornecer uma visão aproximada de como esses aumentos de preços estão se disseminando.
Aumento de preços persistente
A inflação subjacente já estava em um patamar elevado de 2,5% antes dos ataques dos EUA e de Israel ao Irã, e aumentou todos os meses até maio, quando atingiu 2,9% ao ano.
Pode ser que permaneça nesse estado desconfortável por algum tempo.
As empresas têm repassado os custos das tarifas de Trump, aumentando os preços dos produtos nesse processo, disse Sahm.
Além disso, os Estados Unidos estão lidando com o que os economistas chamam de inflação “persistente”.
A inflação se torna particularmente difícil de controlar quando os preços dos serviços aumentam — pense em cortes de cabelo, consultas médicas ou veterinárias, aquela recente troca de óleo ou conserto do carro. Esses preços tendem a não entrar em promoção e também seguem em uma única direção: para cima. (Quando foi a última vez que sua mensalidade da academia diminuiu?)
A desinflação (quando o ritmo de aumento dos preços diminui) costuma ser mais lenta no setor de serviços, pois seu maior custo é a mão de obra. Ao contrário dos preços dos bens, que são mais dinâmicos e podem subir e descer de acordo com a oferta e a demanda, os salários tendem a não ser ajustados para baixo.
A inflação persistente é um problema porque os Estados Unidos têm uma economia baseada em serviços. Quase três quartos da economia americana são compostos por empresas de serviços, de acordo com o Federal Reserve de St. Louis.
Há boas notícias no setor de serviços: a habitação, que representa a maior parcela do Índice de Preços ao Consumidor, tem apresentado uma trajetória de desinflação lenta (muito lenta), porém constante, nos últimos três anos. A inflação relacionada à habitação está agora em um nível visto pela última vez entre 2016 e 2019.
A notícia não tão boa: a inflação dos serviços essenciais, excluindo o setor imobiliário, tem se mostrado surpreendentemente persistente e até acelerou no primeiro semestre deste ano.
E os economistas estão cada vez mais preocupados com a possibilidade de a próxima onda de inflação se somar aos aumentos de preços já existentes.
inflação artificial
O enorme esforço para lançar as bases da revolução da inteligência artificial é caro. Muito caro. De acordo com o Morgan Stanley, espera-se que as empresas de tecnologia gastem mais em IA no próximo ano do que os Estados Unidos gastam com suas forças armadas.
A expansão dos centros de dados já elevou os preços da eletricidade, com um aumento de quase 6% no último ano.
E os preços dos chips de memória e armazenamento estão disparando à medida que os centros de dados os consomem em grande quantidade: a Apple anunciou recentemente que aumentaria os preços do iPad e do Mac devido à alta vertiginosa do preço dos chips de memória.
De acordo com Abiel Reinhart, economista sênior do JPMorgan, cada aumento de 10% nos custos de hardware relacionados à IA elevaria a inflação ao consumidor em cerca de 0,1%.
A adição de recursos de IA em aplicativos empresariais também aumentará o preço do software. Por exemplo, a Microsoft aumentou os preços do Office 365 para uso pessoal em 43% em fevereiro (30% para o plano familiar), após mantê-los estáveis por uma década. O novo recurso: Copilot, a nova ferramenta de IA da Microsoft.
Segundo a ata da reunião do Federal Reserve divulgada na semana passada, a inteligência artificial acabará por aumentar a produtividade, o que deverá reduzir a inflação. No entanto, não se sabe ao certo quando essa mudança ocorrerá.
Reabastecimento pós-guerra
Devido à rápida diminuição dos estoques de armas dos Estados Unidos em meio à guerra com o Irã, os economistas preveem uma retomada da produção industrial no segundo semestre do ano.
O Pentágono solicitou um gasto de US$ 1,5 trilhão de dólares, incluindo um suplemento de 87,6 bilhões de dólares para reabastecer seu arsenal.
Todos esses gastos com a fabricação de armas, além dos gastos com tecnologia de IA, vão aumentar muito a demanda por componentes tecnológicos e mão de obra ao mesmo tempo – justamente quando esses recursos já estão escassos.
“Teremos um impulso favorável para uma economia que já está crescendo fortemente”, disse Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US. “Isso, meu amigo, é inflacionário.”
A guerra também interrompeu as cadeias de suprimentos globais, o que afetará a inflação ao consumidor, segundo uma nova pesquisa do Fed de Atlanta .
Atualmente, os americanos estão pagando basicamente um terço a mais pela maioria dos bens e serviços do que pagavam antes da pandemia.
“Serão necessários alguns anos de baixa inflação para que os consumidores sintam que as coisas estão voltando ao normal”, disse Gus Faucher, economista-chefe do The PNC Financial Services Group. “Será um processo longo e gradual até que as pessoas comecem a se sentir bem novamente.”