O Fed (Federal Reserve) já estava enfrentando uma de suas batalhas mais difíceis, conduzindo uma economia em transformação através de um mercado de trabalho enfraquecido e uma inflação persistente. A paralisação do governo apenas tornou essa luta ainda mais árdua.
Para tomar decisões sobre sua política de juros e outras medidas para auxiliar a economia, o Fed depende fortemente de estatísticas econômicas oficiais que são coletadas e divulgadas pelo governo.
A paralisação efetivamente cortou o acesso a esses dados — desde a taxa de desemprego até as vendas no varejo — desde o início de outubro.
Com apenas uma semana para a próxima decisão do Fed sobre as taxas de juros, as autoridades estão operando parcialmente às cegas ao avaliar se o mercado de trabalho necessita de suporte adicional.
A medida veio após dados, até o mês de agosto, terem mostrado o ritmo mais fraco de contratações desde 2010 e aumento do desemprego entre jovens e minorias.
Este é mais um desafio para os formuladores de política monetária, que já lidam com ataques contínuos do governo Trump à sua independência, uma crise persistente de acessibilidade habitacional que o Fed não tem todas as ferramentas para resolver, os potenciais efeitos da IA, inflação persistente, incertezas sobre tarifas e uma desaceleração no mercado de trabalho.
Fed e a Paralisação
Na ausência de dados governamentais, as autoridades do Fed recorreram a outras fontes para avaliar o mercado de trabalho e os gastos do consumidor — dois importantes motores da economia americana e foco do chamado duplo mandato do Fed de equilibrar o crescimento econômico mantendo os preços sob controle.
O problema é que os dados governamentais são indiscutivelmente o “padrão ouro” de como a maior economia do mundo é mensurada. Sem eles, a tomada de decisão do Fed não está completamente fundamentada.
“O risco é que o Fed avalie erroneamente o estado de seu duplo mandato, seja em relação à inflação ou ao mercado de trabalho como maior preocupação”, disse Michael Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimentos da gestora de ativos Glenmede, à CNN.
A última vez que as autoridades do Fed definiram a política monetária sem dados econômicos importantes foi durante a paralisação de 2018-2019.
As atas da reunião do Fed de janeiro de 2019 mostraram como as autoridades recorreram a números de transações com cartões e vendas de veículos na ausência do relatório mensal de vendas no varejo do Departamento de Comércio.
“Eu não chamaria isso de seca de dados”, disse John Williams, presidente do Fed de Nova York, em entrevista ao New York Times publicada em 9 de outubro.
“Ainda estamos recebendo uma quantidade significativa de dados”, acrescentou ele, apontando para pesquisas do Conference Board, do Fed de Nova York e do Instituto para Gestão de Suprimentos.
Essas pesquisas medem tendências em preços, demanda, produção e atividade econômica geral.
O Departamento de Estatísticas Trabalhistas divulgará na sexta-feira (24) o Índice de Preços ao Consumidor de setembro, tendo convocado funcionários para garantir que o relatório possa ser usado como base para os ajustes anuais do custo de vida da Previdência Social.
Ainda assim, isso deixa o Fed sem visibilidade sobre a real saúde e trajetória do mercado de trabalho. Economistas concordam amplamente que os dados do setor privado não podem substituir completamente as informações governamentais, especialmente considerando que os números do governo servem como referência para grande parte dos dados privados.
Uma crise de acessibilidade habitacional que o Fed não pode resolver
A principal ferramenta do Fed — sua taxa de juros básica, que influencia os custos de empréstimos de forma mais ampla — é particularmente eficaz em tornar os empréstimos mais baratos ou mais caros, dependendo se o Fed está tentando controlar a inflação ou impulsionar o emprego.
Assim, ela é bastante eficiente em alterar quanto os consumidores demandam bens e serviços.
Mas isso não faz nada para equilibrar o lado da “oferta” na equação de oferta e demanda, que é precisamente o que continua elevando os preços em algumas partes do país, como no Nordeste dos Estados Unidos.
As vendas de imóveis usados têm estado lentas pelo terceiro ano consecutivo, e as taxas de hipoteca persistentemente elevadas certamente têm contribuído para manter os compradores afastados. Mas a escassez de moradias também tem seu papel.
“As vendas de casas a preços acessíveis estão limitadas pela falta de estoque”, disse Lawrence Yun, economista-chefe da Associação Nacional de Corretores Imobiliários, em comunicado no mês passado.
O Fed já reconheceu que há limites para o que pode fazer para aliviar os problemas habitacionais do país.
“Existe uma escassez habitacional de longo prazo”, disse Powell em uma coletiva de imprensa após a reunião do Fed em julho. “Isso não é algo que o Fed possa ajudar a resolver.”
Os impactos da IA e da incerteza econômica
A agressiva tentativa do presidente Donald Trump de remodelar o comércio global forçou muitas empresas a congelar seus planos de contratação enquanto aguardam para ver como tudo se desenrola.
E, ao mesmo tempo, muitas empresas estão ativamente tentando descobrir como implementar IA em suas operações.
O resultado: contratações excepcionalmente fracas, em grande parte impulsionadas por empresas que se sentem paralisadas. Mas para alguns trabalhadores, isso também se deve à IA.
“O mercado de trabalho está congelado porque as pessoas estão tendo dificuldade para tomar decisões”, disse Laura Ullrich, economista do Indeed, à CNN.”E a IA certamente está tendo algum impacto sobre os empregos de entrada no setor de tecnologia“, acrescentou ela.
Os cortes nas taxas do Fed devem funcionar como uma maré que eleva todos os barcos ao tornar os empréstimos mais baratos, permitindo que as empresas expandam seu quadro de funcionários.
Mas isso pode não ser suficiente para sustentar a demanda por trabalhadores em funções que estão sendo cada vez mais automatizadas pela IA.
Além disso, embora o Fed esteja prestes a reduzir ainda mais as taxas, “enquanto a incerteza econômica permanecer alta, é difícil saber exatamente quantas pessoas você deve contratar”, disse Ullrich.
Esse sentimento é confirmado por empresas dos setores de manufatura e serviços pesquisadas pelo ISM (Instituto de Gestão de Suprimentos), que continuam expressando frustração com as significativas mudanças políticas de Trump e seus efeitos subsequentes sobre a demanda e o planejamento.
“A demanda dos clientes em serviços profissionais permanece estável, embora os prazos de tomada de decisão estejam se alongando devido à contínua incerteza econômica e preocupações com as taxas de juros”, afirmou uma empresa na pesquisa de serviços do ISM de setembro.
O Fed deve anunciar sua mais recente decisão de política monetária na conclusão de sua reunião de dois dias, que termina em 29 de outubro, com uma coletiva de imprensa pós-reunião do presidente Jerome Powell programada para as 14h30 (horário de Washington) naquele dia.